來源：睿遠(yuǎn)FUND

最近可能大家對市場的信心在慢慢減弱，我們被很多短期負(fù)面的消息包圍：人民幣是否會持續(xù)貶值？美國是否會繼續(xù)收緊貨幣政策？國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)如何演繹？房地產(chǎn)市場未來會如何？等等。

(資料圖片)

投資的信心確實(shí)十分重要，但是投資信心的建立不在于誰可以準(zhǔn)確的預(yù)測短期消息如何演繹，更重要的是要把握市場長期的規(guī)律。

每天盯著市場的消息對投資的幫助甚微，我們往往是在當(dāng)天收盤后，對股票市場的上漲或下跌尋找原因并做出解釋。所以我們現(xiàn)在看到的消息都是從結(jié)果出發(fā)去歸因，市場出現(xiàn)了下跌，我們?nèi)ふ沂袌鱿碌脑?，這時會說今天市場下跌，是因?yàn)橥顿Y者對經(jīng)濟(jì)下行的預(yù)期感到擔(dān)憂；如果市場出現(xiàn)上漲，則會說盡管投資者對經(jīng)濟(jì)下行的預(yù)期感到擔(dān)憂，但是目前經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期已經(jīng)反映在之前的股價里了，投資者對未來出臺刺激經(jīng)濟(jì)的政策預(yù)期較高，經(jīng)濟(jì)可能慢慢好轉(zhuǎn)。其實(shí)這兩種說法的背后，都是一個相同的理由：經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了下行的壓力，但是為了給當(dāng)天市場的漲跌尋找原因作出解釋，出現(xiàn)了兩種說法。

這樣的解釋與漲跌事實(shí)的關(guān)系其實(shí)不大，投資者需要知道市場變化的理由，所以得到了一個理由，這種短期的信息和理由，并不能對投資的結(jié)果產(chǎn)生正面的幫助。

有個比較有趣的小案例：最早20世紀(jì)60年代，把一張模糊的消火栓圖片模糊到人們無法認(rèn)出圖片上是什么，給兩組人看，對其中一組，分10次逐步提高圖片的清晰度，對另一組分5次提高清晰度。在兩組人看到相同清晰度圖片的時候停下來。經(jīng)過較少中間步驟的那一組更快地辨認(rèn)出消火栓。提供的信息越多，人們就會形成越多假設(shè)，他們的結(jié)論就越糟糕。他們看到了更多的隨機(jī)噪點(diǎn)并將其當(dāng)成了信息。

通過上面的小案例，我們應(yīng)該明白：一是我們需要過濾無效的消息，每天關(guān)注的信息可能很多都是無效的，對投資往往形成了誤導(dǎo)；二是短期的消息可能只是為了給當(dāng)天市場漲跌事后找理由，并不能成為我們投資決策的有力依據(jù)。

所以把握長期的規(guī)律可能更重要，投資往往是要面對短期不可預(yù)測，長期又符合一定規(guī)律的情況。

我們以萬得偏股混合型基金指數(shù)（885001）為例，自基準(zhǔn)以來，有五次年度收益率為負(fù)，其中前四次年度收益率為負(fù)之后，指數(shù)都有較好的正收益。第五次年度負(fù)收益率是2022年，如果僅根據(jù)歷史數(shù)據(jù)判斷，這代表可能未來年度是正收益率的概率在變高。

數(shù)據(jù)來源：wind，時間2003年12月31日-2022年12月31日。

指數(shù)歷史收益僅供參考，不代表未來業(yè)績表現(xiàn)。

我們可以理解當(dāng)下我們對未來投資的信心是不夠的，因?yàn)榭謶质且环N遠(yuǎn)比貪婪更強(qiáng)烈的情感，但是我們也要看到市場背后是存在一種糾正機(jī)制，不管是在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域里，還是在股市里，每一輪上漲或下跌周期不論周期多長，最終都會產(chǎn)生需要被糾正的過度行為，我們也可以簡單理解這種糾正行為就是周期，市場存在周期是因?yàn)樵谌魏谓o定的時間內(nèi)，股票的市場價格未必與它的內(nèi)在價值一致，價格和價值不一致會迫使投資者做出反應(yīng)，就好比現(xiàn)在，當(dāng)我們信心慢慢變?nèi)踹x擇離場的時候，市場的下跌動能也在慢慢減弱，而這個時候未必應(yīng)該放棄投資權(quán)益資產(chǎn)。

正如鮑勃·法雷爾所說：精確再現(xiàn)的，不是歷史，而是人類的行為。經(jīng)濟(jì)活動和投資者的熱情，從信心到絕望，再從絕望到信心，存在著某種不確定但非常真是的長期波動。而這應(yīng)該就是我們可以長期把握的投資規(guī)律。

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