兩年前，物價剛剛開始飆升的時候，全球各大央行還自信滿滿，認(rèn)為通脹不是什么大問題，卻沒想到很快就被現(xiàn)實“打臉”。事實證明，目前的通脹粘性已經(jīng)遠(yuǎn)超預(yù)期。

(資料圖)

究其原因，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家把矛頭指向了企業(yè)，認(rèn)為他們在利用通脹“打掩護(hù)”，試圖在這個千載難逢的時機(jī)提高他們的利潤率。

當(dāng)前的普遍情況是，全球抗通脹之戰(zhàn)打得十分艱難。歐盟統(tǒng)計局周二公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)4月CPI指數(shù)同比上漲7.0%，環(huán)比仍呈漲勢，比歐洲央行目標(biāo)高三倍多。唯一令人安慰的是核心通脹，即不包括食品和能源價格的CPI指數(shù)，已從3月份的5.7%的紀(jì)錄高點下降到4月份的5.6%。

雖然現(xiàn)在全球幾大央行的緊縮政策堪稱瘋狂，比1980年代以來任何時候的加息都更猛更快，但是至少目前來說，包括美國、歐洲在內(nèi)的許多地區(qū)通脹仍然高得嚇人。

在物價飛漲的大趨勢下，近幾個月的企業(yè)似乎有充分的理由漲價，畢竟之前的新冠疫情造成了供應(yīng)鏈中斷，俄烏沖突后能源供應(yīng)緊張、食品和原材料短缺拉高成本。

但是漲價和抬價是兩回事。已經(jīng)有跡象表明，部分企業(yè)的價格上升幅度超過了上述事件增加的額外成本。

據(jù)歐洲央行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱，有些企業(yè)一直打著通脹的旗號哄抬價格，以此賺取更豐厚的利潤。而這才是去年下半年通脹瘋漲背后的一個關(guān)鍵導(dǎo)火索，漲薪對通脹的影響反而不大。

建筑材料制造商Holcim的首席執(zhí)行官Jan Philipp Jenisch在最近的一次財報電話會議上說：

“我們處于這種通脹的環(huán)境中已經(jīng)將近兩年了......我們以一種非常積極的方式進(jìn)行定價，因此我們的業(yè)績并沒有受到影響。相反，利潤率正得到改善?！?/p>

令人費解的一點就是消費者為什么會如此配合企業(yè)漲價。經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，一般來說企業(yè)提高價格無異于把客戶推向不漲價的競爭對手，

問題就是現(xiàn)在是非一般時期。

馬薩諸塞大學(xué)阿默斯特分校經(jīng)濟(jì)學(xué)助理教授Isabella Weber和同校老師Evan Wasner聯(lián)合發(fā)表的一篇論文中指出，在罕見的情況下，比如疫情后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時期，由于成本上升，漲價成為了各家企業(yè)心照不宣的默契，因此也就無需擔(dān)心出現(xiàn)“只有一家漲”的尷尬局面。

這兩位經(jīng)濟(jì)學(xué)教授寫道，根據(jù)對美國企業(yè)高管近期財報電話會議的分析，這種高定價模式已經(jīng)出現(xiàn)。他們說：“我們確實要以不同的方式思考定價問題。成本沖擊，或原材料短缺會導(dǎo)致漲價的企業(yè)之間形成一種隱性協(xié)議，因此他們可以預(yù)期其他人也會采取同樣的行動。”

不過，出人意料的是消費者異常地愿意接受更高的價格。

瑞銀全球財富管理公司的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Paul Donovan表示，企業(yè)正在押注消費者會順從，因為供應(yīng)瓶頸和能源價格上漲是大家都知道的事實。Donovan說：

“他們有信心說服消費者，說服他們漲價不是企業(yè)的錯，避免對品牌的損害?！?/p>

大型快消公司最近一輪的財報電話會證明了這一點。食品和保健品公司雀巢CEO馬克·施奈德（Mark Schneider）上周表示，之所以漲價9.8%，是為了彌補(bǔ)前兩年的成本增長。據(jù)悉，今年雀巢第一季度的銷售額上漲了5.6%。

施耐德在與分析師的通話中說：“我們?nèi)栽谕炀戎霸馐艿囊恍┨潛p。”

同樣，歐洲食品價格持續(xù)瘋漲的一大原因似乎是企業(yè)逐利而非成本上升。的確，對于食品這樣的能源密集型產(chǎn)業(yè)，成本，尤其是能源成本上漲，是去年年中后食品價格飆升的重要因素。

但據(jù)保險公司安聯(lián)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家計算統(tǒng)計，漲價幅度中大約有10%的目的是為了獲利。鑒于食品供應(yīng)鏈中的關(guān)鍵一環(huán)僅由少數(shù)公司把關(guān)，這一說法完全是有可能的。就如安聯(lián)集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Ludovic Subran所說的：“食品行業(yè)的競爭不夠激烈，尤其是在分銷領(lǐng)域。”

當(dāng)然，并不是所有的企業(yè)都在投機(jī)牟利。只不過，一些制造企業(yè)妄圖“渾水摸魚”，會給其他終端零售商帶來壓力，甚至造成“誰不漲誰挨罵”的局面。

比如最近幾個月，德國最大的零售商Edeka就在抱怨其供應(yīng)商的無理定價，并選擇停止了進(jìn)貨庫存。

Edeka首席執(zhí)行官Markus Mosa回應(yīng)道：

“我們呼吁品牌產(chǎn)品行業(yè)履行其責(zé)任，停止人為地推高通貨膨脹?！?/p>

拋開這些高定價行為不談，好消息是有跡象表明，食品價格通脹開始放緩了。法國4月的食品價格同比漲幅14.9%，較3月份的15.9%有所放緩。德國食品通脹也從22.3%減速至17.2%。但英國方面，英國零售商協(xié)會表示4月的食品通脹再次加速，創(chuàng)下了歷史新高。

無論通脹如何，多位企業(yè)高管均表示，消費者越來越抗拒漲價了。雀巢公司的首席財務(wù)官Francois-Xavier Roger坦言：“我們可能會看到定價下調(diào)”。上個月，寶潔公司Q1財報顯示，得益于價格上調(diào)，其一季度收益增加。不過報告同時警告道，這一盈利策略是有局限性的，消費者會轉(zhuǎn)向更便宜的替代品。

寶潔CEO莫勒（Jon Moeller）稱：

“我們已經(jīng)幾番調(diào)價，不僅是基于現(xiàn)有價格進(jìn)行調(diào)整，還要對標(biāo)競品價差。因為這輪高定價周期已過，而且我們需要繼續(xù)對此保持敏感。”

在瑞銀的Donovan看來，來自市場監(jiān)督不斷加強(qiáng)，利潤驅(qū)動的通脹時期可能已接近尾聲?，F(xiàn)下企業(yè)們或?qū)⑿枰匦略u估是否繼續(xù)高定價模式，在他們得出結(jié)論之前，“物廉價高”的局面也許還會維持一段時間。

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