在美股十天四次熔斷后，外資拋售A股核心資產(chǎn)“救火”的意圖越發(fā)明顯。

3月19日，外資再次出現(xiàn)凈流出，北向資金全天凈流出102.21億元，為連續(xù)7日凈流出，合計(jì)流出660.29億元。具體到個(gè)股上，格力電器(000651.SZ)、貴州茅臺(tái)(600519.SH)等“核心資產(chǎn)”分別凈賣出8.12億元和4.62億元。

大成深證成長(zhǎng)40基金經(jīng)理張鐘玉認(rèn)為，部分外資出于流動(dòng)性需求拋售A股，而國(guó)內(nèi)投資者擔(dān)心外資持續(xù)流出也跟隨賣出，造成今日外資占比較高的權(quán)重股大幅下跌。

“但是，我們應(yīng)該看到，在本輪疫情風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的全球股市下跌中，A股表現(xiàn)堅(jiān)韌。主要有兩方面原因。其一，中國(guó)疫情防控措施及時(shí)有效，國(guó)內(nèi)疫情高峰已過(guò)，而海外疫情還在擴(kuò)散中。其二，疫情前中國(guó)經(jīng)濟(jì)呈企穩(wěn)回升趨勢(shì)，A股基本面相對(duì)較好。一旦海外市場(chǎng)企穩(wěn)，A股政策儲(chǔ)備充足，有望率先反彈。”張鐘玉說(shuō)。

相比外資對(duì)上證50的拋售，科技股迎來(lái)資金的逆勢(shì)加倉(cāng)，5GETF和半導(dǎo)體50ETF凈流入約20億元。

上海證券交易所在最新發(fā)布的《ETF行業(yè)發(fā)展報(bào)告(2020)》中表示，正在研究推出ETF集合申購(gòu)機(jī)制，要在2020年持續(xù)推動(dòng)ETF集合申購(gòu)業(yè)務(wù)試點(diǎn)和常態(tài)化。

外資拋售核心資產(chǎn)

受到海外市場(chǎng)暴跌的影響，為了補(bǔ)充海外市場(chǎng)的流動(dòng)性，近期來(lái)，北向資金出現(xiàn)了大幅的凈流出。

截至3月19日收盤(pán)，北向資金全天凈流出102.21億元，為連續(xù)7日凈流出，同時(shí)上證指數(shù)迎來(lái)7連跌。進(jìn)一步統(tǒng)計(jì)，北向資金連續(xù)7日凈流出，合計(jì)660.29億元。在此之前，伴隨VIX指數(shù)創(chuàng)下2008年金融危機(jī)以來(lái)的新高，北上資金也在3月第2周創(chuàng)下歷史最大單周流出紀(jì)錄。

美國(guó)時(shí)間3月15日，距離3月份的議息會(huì)議僅過(guò)去4天，美聯(lián)儲(chǔ)再次緊急召開(kāi)會(huì)議，宣布降息100bp到0~0.25%的區(qū)間;此外，和降息一起推出的，還有7000億美元的量化寬松計(jì)劃。

“補(bǔ)充資本市場(chǎng)的流動(dòng)性，也是此次美聯(lián)儲(chǔ)重啟QE(量化寬松)最主要的考慮——因?yàn)樽鳛槊绹?guó)的中央銀行，美聯(lián)儲(chǔ)需要在市場(chǎng)出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，通過(guò)貨幣寬松對(duì)沖流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，防止因流動(dòng)性壓力產(chǎn)生的拋盤(pán)加劇金融市場(chǎng)的不穩(wěn)定。”星石投資相關(guān)人士表示。

“由于國(guó)際資金中存在大量自上而下的戰(zhàn)術(shù)配置型資金與指數(shù)跟蹤型資金，外資對(duì)于 A 股市場(chǎng)的配置必然會(huì)受到外圍環(huán)境的影響。在大部分新興市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好全線回落、相關(guān)基金產(chǎn)品大幅贖回背景下，資產(chǎn)拋售潮自然也會(huì)同樣發(fā)生在 A 股市場(chǎng)。”國(guó)盛證券分析師張啟堯也表示。

具體來(lái)看，外資的拋售壓力首當(dāng)其沖落到其前期大量買入的“核心資產(chǎn)”上，表現(xiàn)之一為上證50成份股的甩賣。上證50在近期遭到了較大程度的拋售，3月6日至今的10個(gè)交易日內(nèi)，上證50下跌14.85%。與此同時(shí)，這些外資重倉(cāng)股也再一次紛紛遭到外資的賣出。

數(shù)據(jù)顯示，3月19日，貴州茅臺(tái)遭外資凈賣出4.62億、中國(guó)平安遭賣出3.7億、招商銀行(600036.SH)也遭外資凈賣出6.71億。與此同時(shí)，建設(shè)銀行(601939.SH)和工商銀行(601398.SH)也分別下跌2.82%和2.35%。

截至收盤(pán)，銀行板塊下跌2.86%，在中信一級(jí)30個(gè)行業(yè)中墊底。其中招商銀行、興業(yè)銀行(601166.SH)、寧波銀行(002142.SH)跌幅超過(guò)4%。

“今天銀行沒(méi)有特別大的利空，外資流出可能是主要原因。”上海一家基金公司銀行研究員認(rèn)為。

銀行板塊進(jìn)一步調(diào)整后，行業(yè)整體市盈率為5.71倍，市凈率則只有0.72倍。其中，華夏銀行(600015.SH)的市凈率更是只有0.37倍。

“上證50最近跌幅較大，這跟外資有關(guān)系，受歐美股市暴跌影響，外資最近有一定規(guī)模地從A股撤離，而外資此前持股比例比較集中的就是上證50成份股，故而我們看到上證50指數(shù)走勢(shì)最近明顯弱于創(chuàng)業(yè)板。”新富資本投研部相關(guān)人士向第一財(cái)經(jīng)表示。

深股通方面，3月19日，格力電器遭到8.12億的凈賣出，五糧液(000858.SZ)也有3.7億的凈賣出。

“上市公司到了馬上要公布一季報(bào)的時(shí)候，由于地產(chǎn)需要現(xiàn)場(chǎng)看房、家電需要線下渠道去體驗(yàn)和上門(mén)安裝，白酒需要聚餐、飯店這個(gè)消費(fèi)場(chǎng)景。受疫情影響，這些公司的一季報(bào)數(shù)據(jù)不會(huì)好看，等于是對(duì)這些公司做了一次性減值，未來(lái)情況還需要看疫情在國(guó)外演變情況，以及輸入性病例防控。”淳石資本執(zhí)行董事楊如意向第一財(cái)經(jīng)表示。

外資撤離的歷史經(jīng)驗(yàn)

截至3月19日收盤(pán)，上證指數(shù)收跌0.98%，報(bào)收于2702.13點(diǎn)，盤(pán)中跌逾3%創(chuàng)出13個(gè)月新低;深成指跌0.1%報(bào)10019.86點(diǎn);創(chuàng)業(yè)板指漲0.42%報(bào)1894.94點(diǎn)。

雖然藍(lán)籌中的銀行、家電、地產(chǎn)、食品飲料板塊紛紛出現(xiàn)大跌，但反觀通信、電子、計(jì)算機(jī)等行業(yè)板塊則紛紛大漲。

一個(gè)數(shù)據(jù)是，3月19日，科技ETF繼續(xù)獲得凈申購(gòu)，比如華夏5GETF和半導(dǎo)體50ETF凈流入分別為10億和9億。

從2019年年中到現(xiàn)在，科技股表現(xiàn)一直優(yōu)于價(jià)值股，目前而言，價(jià)值類股票總體估值比較低，長(zhǎng)期而言也是有很大投資價(jià)值。

也有業(yè)內(nèi)人士提醒，海外市場(chǎng)波動(dòng)引發(fā)的A股調(diào)整，可能會(huì)波及到兩融、股票質(zhì)押等杠桿資金。數(shù)據(jù)顯示，截至3月18日，A股融資余額為10745.8億元。

“暫時(shí)還不需要擔(dān)心這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)。主要是A股的跌幅還沒(méi)有觸及到這類風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)，兩融和質(zhì)押的比例相較2015年來(lái)說(shuō)也小得多。而同時(shí)隨著各國(guó)政府救市措施的深入，外圍市場(chǎng)止跌回穩(wěn)的可能性也在提升。” 私募排排網(wǎng)未來(lái)星基金經(jīng)理夏風(fēng)光也認(rèn)為。

值得一提的是，3月以來(lái)，雖然北上凈流出超過(guò)400億元，但同期公募基金發(fā)行已經(jīng)達(dá)到730億元，股票類ETF也已獲得170億元凈申購(gòu)，且當(dāng)前仍有大量待發(fā)行和待審核的基金產(chǎn)品儲(chǔ)備。因此，從增量資金邊際變化上，國(guó)內(nèi)資金影響力已經(jīng)遠(yuǎn)超過(guò)外資。

另外，歷史數(shù)據(jù)也顯示，在納斯達(dá)克泡沫破裂、2008年金融危機(jī)等全球性金融危機(jī)中，對(duì)標(biāo)中國(guó)臺(tái)灣和韓國(guó)市場(chǎng)外資持股在對(duì)應(yīng)時(shí)期表現(xiàn)可發(fā)現(xiàn)，即使是全球性金融危機(jī)期間，外資也沒(méi)有出現(xiàn)系統(tǒng)性撤離，尤其是在外資占比較低的初期階段，外資長(zhǎng)期入場(chǎng)進(jìn)程并未因危機(jī)而中斷。

業(yè)內(nèi)人士也表示，伴隨著美國(guó)降息，中美利差已經(jīng)回升至200bp以上，歐美主要國(guó)家也基本是零利率或負(fù)利率，在海外短期流動(dòng)性危機(jī)緩解之后，外資會(huì)繼續(xù)尋求高收益資產(chǎn)，因此仍然有望繼續(xù)增配A股。

2月21日，富時(shí)羅素公布了其旗艦指數(shù)評(píng)議結(jié)果和A股新入列指數(shù)公司名單，此次調(diào)整將A股的納入因子由15%提升至25%，于3月20日收盤(pán)后生效。

標(biāo)簽： 茅臺(tái)格力