今日，南凌科技股份有限公司(簡(jiǎn)稱“南凌科技”，300921.SZ)在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，開(kāi)盤報(bào)70.00元，漲115.12%，盤中最高報(bào)70.00元，最低報(bào)60.12元。截至今日收盤，南凌科技報(bào)61.40元，漲88.69%，成交額5.83億元，振幅30.36%，換手率49.16%。

南凌科技面向企事業(yè)客戶提供增值電信服務(wù)及信息系統(tǒng)集成解決方案，是國(guó)內(nèi)位于行業(yè)前列的專用網(wǎng)絡(luò)服務(wù)提供商。公司提供的增值電信服務(wù)可分為虛擬專用網(wǎng)服務(wù)、企業(yè)級(jí)互聯(lián)網(wǎng)接入服務(wù)及其他服務(wù)，其中虛擬專用網(wǎng)服務(wù)為公司的主要收入來(lái)源;其他服務(wù)主要是為客戶提供數(shù)據(jù)中心托管、云計(jì)算產(chǎn)品等服務(wù)。

南凌科技本次于深交所創(chuàng)業(yè)板上市，發(fā)行數(shù)量為1823萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)格為32.54元/股，保薦機(jī)構(gòu)為招商證券股份有限公司，保薦代表人為王黎祥、張鵬。南凌科技本次募集資金總額為5.93億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后，募集資金凈額為5.28億元。

南凌科技最終募集資金比原計(jì)劃多1.07億元。南凌科技于12月7日披露的招股說(shuō)明書(shū)顯示，擬募集資金4.21億元，其中，2.81億元用于網(wǎng)絡(luò)服務(wù)平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目，9007萬(wàn)元用于研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，5000萬(wàn)元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

南凌科技本次上市發(fā)行費(fèi)用為6527.60萬(wàn)元，其中保薦機(jī)構(gòu)招商證券股份有限公司獲得承銷保薦費(fèi)用4449.03萬(wàn)元，立信會(huì)計(jì)師事務(wù)所(特殊普通合伙)獲得審計(jì)驗(yàn)資費(fèi)用1084.91萬(wàn)元，北京市金杜律師事務(wù)所獲得律師費(fèi)用420.00萬(wàn)元。

2017年至2020年1-6月，南凌科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為3.82億元、4.21億元、5.02億元、2.42億元;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為3226.01萬(wàn)元、5508.28萬(wàn)元、7190.12萬(wàn)元、4106.25萬(wàn)元;實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為3106.41萬(wàn)元、5309.72萬(wàn)元、6833.84萬(wàn)元、3951.59萬(wàn)元。

同期，南凌科技經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為2569.86萬(wàn)元、6506.16萬(wàn)元、7177.74萬(wàn)元、4386.16萬(wàn)元，其中，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為3.92億元、4.32億元、5.13億元、2.48億元。

2017年末至2020年6月末，南凌科技資產(chǎn)總計(jì)分別為2.10億元、2.58億元、2.83億元、3.30億元，其中貨幣資金分別為8603.29萬(wàn)元、1.09億元、9443.44萬(wàn)元、1.27億元。

上述同期，南凌科技負(fù)債合計(jì)分別為9590.53萬(wàn)元、1.04億元、8119.33萬(wàn)元、8751.99萬(wàn)元，其中短期借款在2017年、2018年分別為2852.00萬(wàn)元、984.00萬(wàn)元。

2020年1-9月，南凌科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.62億元，同比增加2.31%;歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)5477.18萬(wàn)元，同比增加11.97%;扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)5288.68萬(wàn)元，同比增加12.73%;經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~7425.58萬(wàn)元，同比增加99.90%。

南凌科技預(yù)計(jì)2020年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.95億元至5.31億元，較上年同期變動(dòng)-1.49%至5.75%;歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)7643.80萬(wàn)元至8289.79萬(wàn)元，較上年同期變動(dòng)6.31%至15.29%;扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)7423.57萬(wàn)元至8084.23萬(wàn)元，較上年同期變動(dòng)8.63%至18.30%。

南凌科技主要產(chǎn)品服務(wù)價(jià)格連續(xù)三年下滑。南凌科技主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要包括增值電信業(yè)務(wù)和系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)，2017年至2020年1-6月，公司增值電信業(yè)務(wù)收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重分別為85.52%、88.96%、79.47%和89.11%，是南凌科技的主要收入來(lái)源;系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重分別為14.48%、11.04%、20.53%和10.89%。

報(bào)告期內(nèi)，圍繞增值電信類業(yè)務(wù)，公司主要產(chǎn)品包括虛擬專用網(wǎng)、企業(yè)級(jí)互聯(lián)網(wǎng)接入及其他服務(wù)。

虛擬專用網(wǎng)業(yè)務(wù)一直是公司的核心業(yè)務(wù)，2017年至2020年1-6月，公司虛擬專用網(wǎng)業(yè)務(wù)收入分別為12.18億元、2.56億元、2.71億元和1.39億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別為57.46%、61.09%、54.33%和57.71%。

報(bào)告期內(nèi)，公司虛擬專用網(wǎng)業(yè)務(wù)的銷售平均單價(jià)連續(xù)三年下滑。2017年至2020年1-6月，虛擬專用網(wǎng)業(yè)務(wù)的銷售平均單價(jià)分別為879.55元/M/月、794.33元/M/月、691.52元/M/月、619.53元/M/月。

而公司企業(yè)級(jí)互聯(lián)網(wǎng)接入服務(wù)的銷售平均單價(jià)也已連續(xù)下滑三年。報(bào)告期內(nèi)，企業(yè)級(jí)互聯(lián)網(wǎng)接入服務(wù)的銷售平均單價(jià)分別為672.98元/M/月、578.78元/M/月、522.15元/M/月、493.25元/M/月。

2017年至2020年1-6月，南凌科技研發(fā)費(fèi)用分別為2377.05萬(wàn)元、2814.26萬(wàn)元、3194.28萬(wàn)元、1590.20萬(wàn)元，占同期營(yíng)業(yè)收入比重分別為6.22%、6.69%、6.36%、6.57%。

南凌科技研發(fā)費(fèi)用在同行業(yè)可比上市公司中倒數(shù)第一。2019年、2020年1-6月，南凌科技與同行業(yè)可比上市公司網(wǎng)宿科技的研發(fā)費(fèi)用均相差20倍。

2017年，研發(fā)費(fèi)用最高的公司是網(wǎng)宿科技4.28億元，研發(fā)費(fèi)用倒數(shù)第二的公司是首都在線3924.55萬(wàn)元;2018年，研發(fā)費(fèi)用最高的公司是網(wǎng)宿科技5.13億元，研發(fā)費(fèi)用倒數(shù)第二的公司是首都在線4820.22萬(wàn)元;2019年，研發(fā)費(fèi)用最高的公司是網(wǎng)宿科技6.62億元，研發(fā)費(fèi)用倒數(shù)第二的公司是首都在線5350.42萬(wàn)元;2020年1-6月，研發(fā)費(fèi)用最高的公司是網(wǎng)宿科技3.24億元，研發(fā)費(fèi)用倒數(shù)第二的公司是首都在線2777.17萬(wàn)元。

從研發(fā)費(fèi)用率來(lái)看，南凌科技研發(fā)費(fèi)用率低于同行公司平均水平。報(bào)告期內(nèi)，同行業(yè)可比上市公司研發(fā)費(fèi)用率分別為8.26%、7.68%、7.57%、6.53%。

南凌科技毛利率與同行公司毛利率整體趨勢(shì)相反。2017年至2020年1-6月，同行公司毛利率均值連降三年一期，而南凌科技毛利率2018年、2020年1-6月逆勢(shì)上升。

2017年至2020年1-6月，南凌科技綜合毛利率分別為33.45%、38.47%、36.86%、39.05%，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為33.49%、38.43%、36.87%、39.08%。

同期，可比公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)綜合毛利率均值分別為42.00%、39.22%、35.32%、34.52%。

同期，公司系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)毛利率分別為21.15%、21.41%、16.40%、17.23%。

據(jù)招股書(shū)，與增值電信類業(yè)務(wù)相比，系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)項(xiàng)目周期較長(zhǎng)，涉及硬件設(shè)備采購(gòu)、需安排人員在現(xiàn)場(chǎng)進(jìn)行安裝、調(diào)試等，材料成本及服務(wù)采購(gòu)成本較高，毛利率較低，拉低了公司整體毛利率。

據(jù)財(cái)經(jīng)網(wǎng)報(bào)道，南凌科技曾因財(cái)務(wù)虛假吃行政處罰。2012年3月2日，深圳市財(cái)政委員會(huì)突然對(duì)南凌科技處以行政處罰4.4萬(wàn)元，而處罰依據(jù)為違反《中華人民共和國(guó)會(huì)計(jì)法》;處罰事由為對(duì)外提供虛假財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告，會(huì)計(jì)核算不規(guī)范，會(huì)計(jì)人員未獲取會(huì)計(jì)從業(yè)資格證書(shū)等。

而南凌科技彼時(shí)的財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人為陳金標(biāo)，其自2010年1月至今一直擔(dān)任南凌科技財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人一職，其在2016年南凌科技股改后又同時(shí)擔(dān)任董事、副總經(jīng)理、董事會(huì)秘書(shū)的角色。

在財(cái)務(wù)規(guī)范問(wèn)題之外，南凌科技的實(shí)控人還在歷史對(duì)賭協(xié)議上撞過(guò)南墻。

2008年?yáng)|方富海攜488萬(wàn)資金增資入股南凌科技，占南凌科技彼時(shí)股本的13.99%。

當(dāng)然這背后還包括著對(duì)賭協(xié)議，東方富海在2008年增資時(shí)與南凌科技及其實(shí)控人陳樹(shù)林、蔣小明簽訂了《增資協(xié)議書(shū)之補(bǔ)充協(xié)議書(shū)》，約定了關(guān)于南凌科技的上市承諾、股權(quán)回購(gòu)、業(yè)績(jī)承諾等條款。

但好景不長(zhǎng)，南凌科技的表現(xiàn)并未能讓投資方東方富海滿意。

南凌科技在對(duì)賭協(xié)議中承諾的2008年度、2009年度凈利潤(rùn)并未實(shí)現(xiàn)，而且未能在國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)上掛牌上市。

2015年12月1日，南凌科技與投資方東方富海再次簽署補(bǔ)充協(xié)議，股東蔣小明將其持有的南凌科技1%股權(quán)作價(jià)1元轉(zhuǎn)讓給東方富海，陳樹(shù)林也將其持有公司1%股權(quán)作價(jià)為1元轉(zhuǎn)讓給東方富海，而后雙方之間的對(duì)賭協(xié)議才就此了結(jié)。

標(biāo)簽： 南凌科技