12月3日，上海霍萊沃電子系統(tǒng)技術(shù)股份有限公司(以下簡稱“霍萊沃”)首發(fā)上會，保薦機(jī)構(gòu)為海通證券?；羧R沃?jǐn)M于上交所科創(chuàng)板上市，計(jì)劃公開發(fā)行股票不超過925.00萬股，擬募集資金3.63億元，分別用于數(shù)字相控陣測試與驗(yàn)證系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、5G大規(guī)模天線智能化測試系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、研發(fā)中心升級建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。

2017至2020年1-6月，霍萊沃實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為9787.92萬元、1.55億元、1.69億元、6316.57萬元，實(shí)現(xiàn)歸屬于公司所有者的凈利潤分別為1789.54萬元、2982.08萬元、3457.02萬元、650.14萬元。

公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額2年1期低于凈利潤。報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為2226.68萬元、1902.94萬元、2710.12萬元、610.87萬元。其中，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為1.07億元、1.20億元、1.73億元、6624.01萬元。

2017年至2020年6月30日，霍萊沃總資產(chǎn)分別為1.33億元、1.41億元、2.90億元、2.65億元，總負(fù)債分別為9120.90萬元、6932.65萬元、1.12億元、1.09億元。

報(bào)告期內(nèi)，公司理財(cái)產(chǎn)品及結(jié)構(gòu)性存款金額分別為1158.96萬元、502.04萬元、6061.87萬元、8120.60萬元。

報(bào)告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款賬面余額分別為339.64萬元、1056.88萬元、2806.88萬元和2097.32萬元，占同期營業(yè)收入的比例分別為3.47%、6.80%、16.63%和33.20%。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率快速下降，分別為23.42、22.26、8.73、5.15，同行業(yè)平均應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為2.35、1.80、1.49、1.06。

2017年至2019年，公司應(yīng)收賬款增幅分別為211.18%和165.58%，超過同期營業(yè)收入增幅分別為58.81%和8.55%。

2017年至2020年6月30日，霍萊沃存貨金額分別為5783.33萬元、3545.09萬元、5877.76萬元、5751.90萬元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為46.13%、26.77%、21.10%、22.71%。存貨周轉(zhuǎn)率分別為1.11、2.03、2.14、1.47，低于可比公司平均存貨周轉(zhuǎn)率5.09、4.93、3.72、2.63。

2017年至2020年1-6月，霍萊沃研發(fā)費(fèi)用分別為886.74萬元、1101.07萬元、1257.75萬元和588.20萬元，占各年度營業(yè)收入的比例分別為9.06%、7.08%、7.45%和9.31%。同行業(yè)可比公司平均研發(fā)費(fèi)用率分別為9.73%、9.78%、10.33%、5.61%，低于對比企業(yè)研發(fā)費(fèi)用率算術(shù)平均數(shù)。

2017年至2020年1-6月，霍萊沃主營業(yè)務(wù)毛利率分別為43.80%、38.79%、40.04%、32.13%，今年上半年毛利率下降7.91個(gè)百分點(diǎn)?；羧R沃主營業(yè)務(wù)中，相控陣校準(zhǔn)測試業(yè)務(wù)、電磁場仿真分析驗(yàn)證業(yè)務(wù)、通用測試業(yè)務(wù)毛利率相比可比公司毛利率偏低。

霍萊沃客戶集中度較高，報(bào)告期內(nèi)，公司來自中國電子科技集團(tuán)有限公司、中國航天科技集團(tuán)有限公司、中國航天科工集團(tuán)有限公司、中國船舶重工集團(tuán)有限公司、中國電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司和中國航空工業(yè)集團(tuán)有限公司的業(yè)務(wù)收入占當(dāng)期收入比率分別為95.18%、89.89%、84.09%和93.52%。向前五大客戶銷售金額占營業(yè)收入的合計(jì)比例分別為97.06%、89.88%、83.14%、96.25%。

報(bào)告期內(nèi)，霍萊沃曾與霍尼韋爾國際公司發(fā)生商標(biāo)專用權(quán)和不正當(dāng)競爭糾紛的訴訟，雙方已就上述事項(xiàng)達(dá)成和解。

中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)向霍萊沃董事會辦公室發(fā)去采訪提綱，截至發(fā)稿未收到回復(fù)。

致力于電磁場的測試和仿真

據(jù)招股書介紹，霍萊沃依托自主研發(fā)的電磁場仿真分析與相控陣校準(zhǔn)測試核心算法，圍繞相控陣的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)和應(yīng)用階段，主要為雷達(dá)和無線通信領(lǐng)域提供用于測試、仿真的系統(tǒng)、軟件和服務(wù)，并提供相控陣部件等相關(guān)產(chǎn)品?，F(xiàn)階段公司主要客戶為軍工集團(tuán)的下屬單位，產(chǎn)品主要應(yīng)用于國防科技工業(yè)中的相控陣領(lǐng)域。

截至招股說明書簽署日，公司的控股股東、實(shí)際控制人為周建華，其直接持有公司36.76%的股份，通過萊珍投資控制公司10.09%股份，通過萊磁投資控制公司2.88%的股份，合計(jì)控制公司49.73%的股份。周建華女兒周菡清直接持有公司4.32%的股份，為周建華的一致行動(dòng)人。

周建華，男，1965年9月出生，中國國籍，無境外永久居留權(quán)，本科畢業(yè)于西安電子科技大學(xué)電磁場與微波技術(shù)專業(yè)，研究生畢業(yè)于浙江大學(xué)電子與信息工程專業(yè)，碩士研究生學(xué)歷，高級工程師。1986年至2001年，歷任中國電子科技集團(tuán)有限公司第三十六研究所天線研究室副主任、主任，新技術(shù)研究室主任;2001年至2007年，擔(dān)任美國ANSOF TCORPORATION中國分支機(jī)構(gòu)技術(shù)經(jīng)理;2007年至2009年，擔(dān)任霍萊沃有限副總經(jīng)理;2009年至2015年2月，擔(dān)任霍萊沃有限執(zhí)行董事、總經(jīng)理;2015年2月至2016年7月，擔(dān)任霍萊沃有限執(zhí)行董事，兼首席技術(shù)官;2016年7月至2018年5月，擔(dān)任公司董事長，兼首席技術(shù)官;2018年5月至今，擔(dān)任公司董事長，兼首席技術(shù)官、研發(fā)中心主任。

霍萊沃?jǐn)M于上交所科創(chuàng)板上市，計(jì)劃公開發(fā)行股票不超過925.00萬股，擬募集資金3.63億元，其中1.61億元用于數(shù)字相控陣測試與驗(yàn)證系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、6835.66萬元用于5G大規(guī)模天線智能化測試系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、1.03億元用于研發(fā)中心升級建設(shè)項(xiàng)目、3000.00萬元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額2年1期低于凈利潤

2017至2020年1-6月，霍萊沃實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為9787.92萬元、1.55億元、1.69億元、6316.57萬元，實(shí)現(xiàn)歸屬于公司所有者的凈利潤分別為1789.54萬元、2982.08萬元、3457.02萬元、650.14萬元。

自2018年起，公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額低于凈利潤。

報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為2226.68萬元、1902.94萬元、2710.12萬元、610.87萬元。

其中，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為1.07億元、1.20億元、1.73億元、6624.01萬元。

上半年負(fù)債1億元理財(cái)產(chǎn)品余額8121萬元

2017年至2020年6月30日，霍萊沃總資產(chǎn)分別為1.33億元、1.41億元、2.90億元、2.65億元，總負(fù)債分別為9120.90萬元、6932.65萬元、1.12億元、1.09億元。

報(bào)告期內(nèi)，公司資產(chǎn)負(fù)債率(母公司)分別為61.22%、61.71%、35.50%、38.28%。

報(bào)告期內(nèi)，公司沒有短期借款，而貨幣資金余額分別為4976.78萬元、7130.84萬元、1.17億元和7175.02萬元，占各期末流動(dòng)資產(chǎn)比例分別為39.69%、53.84%、42.17%和28.33%。

此外，公司還購買建設(shè)銀行、交通銀行等銀行公開發(fā)售的結(jié)構(gòu)性存款等理財(cái)產(chǎn)品。

報(bào)告期內(nèi)，公司理財(cái)產(chǎn)品及結(jié)構(gòu)性存款金額分別為1158.96萬元、502.04萬元、6061.87萬元、8120.60萬元。

此次，公司募集資金3.63億元中，有3000萬元計(jì)劃用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率快速下降

2017年至2020年6月30日，霍萊沃應(yīng)收賬款賬面余額分別為339.64萬元、1056.88萬元、2806.88萬元和2097.32萬元，占同期營業(yè)收入的比例分別為3.47%、6.80%、16.63%和33.20%。

據(jù)招股書，2017年末和2018年末，公司應(yīng)收賬款余額占當(dāng)期營業(yè)收入比例在3%到7%之間。2019年末，公司應(yīng)收賬款余額占當(dāng)期收入比增長較快，主要受中國航天科技集團(tuán)有限公司下屬I單位、中電科儀器儀表有限公司的部分項(xiàng)目在2019年完成交付驗(yàn)收后，其內(nèi)部請款進(jìn)度較慢所致。其中，中電科儀器儀表有限公司2019年末的應(yīng)收款520.68萬元已于2020年第一季度收回全款。

2020年6月末，公司應(yīng)收賬款余額占當(dāng)期收入比增長較快，主要由于2020年6月公司確認(rèn)收入1888.53萬元，由此使得當(dāng)期末應(yīng)收賬款余額占收入比較高。與此同時(shí)，受國內(nèi)新冠肺炎疫情影響，公司客戶的整體付款進(jìn)度也有所滯后，綜合影響了2020年6月30日應(yīng)收賬款余額占收入比的上升。

2017年至2019年，公司應(yīng)收賬款增幅分別為211.18%和165.58%，超過同期營業(yè)收入增幅分別為58.81%和8.55%。

報(bào)告期內(nèi)，公司逾期應(yīng)收賬款金額分別為162.47萬元、238.34萬元、1644.11萬元、1345.88萬元。

招股書稱，公司的客戶大多數(shù)為信譽(yù)狀況較好的軍工集團(tuán)的下屬單位，但如果發(fā)生客戶延遲支付相關(guān)款項(xiàng)的情形，將會對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

報(bào)告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為23.42、22.26、8.73、5.15，同行業(yè)平均應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為2.35、1.80、1.49、1.06。

存貨周轉(zhuǎn)率低于同行公司均值

2017年至2020年6月30日，霍萊沃存貨金額分別為5783.33萬元、3545.09萬元、5877.76萬元、5751.90萬元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為46.13%、26.77%、21.10%、22.71%。

招股書稱，公司存貨主要為尚未實(shí)現(xiàn)交付驗(yàn)收但已發(fā)生實(shí)際投入的未完工項(xiàng)目成本。

報(bào)告期內(nèi)，公司存貨周轉(zhuǎn)率分別為1.11、2.03、2.14、1.47，低于可比公司平均存貨周轉(zhuǎn)率5.09、4.93、3.72、2.63。

研發(fā)費(fèi)用率低于可比公司平均水平

2017年至2020年1-6月，霍萊沃研發(fā)費(fèi)用分別為886.74萬元、1101.07萬元、1257.75萬元和588.20萬元，占各年度營業(yè)收入的比例分別為9.06%、7.08%、7.45%和9.31%。

報(bào)告期內(nèi)，同行業(yè)可比公司平均研發(fā)費(fèi)用率分別為9.73%、9.78%、10.33%、5.61%。

2017年至2019年，公司研發(fā)費(fèi)用率低于對比企業(yè)研發(fā)費(fèi)用率算術(shù)平均數(shù)，較雷科防務(wù)、航天發(fā)展、華如科技偏低。

霍萊沃研發(fā)費(fèi)用主要由職工薪酬及福利、租賃費(fèi)等構(gòu)成。其中，職工薪酬及福利金額分別為570.64萬元、748.75萬元、845.09萬元、439.55萬元，占研發(fā)費(fèi)用的比例分別為64.35%、68.00%、67.19%、74.73%。

截至2020年6月30日，公司在職員工84人，其中研發(fā)人員10人，研發(fā)人員占比11.90%。

今年上半年毛利率下降7.91個(gè)百分點(diǎn)

霍萊沃主營業(yè)務(wù)收入分為相控陣校準(zhǔn)測試系統(tǒng)、相控陣相關(guān)產(chǎn)品、電磁場仿真分析驗(yàn)證業(yè)務(wù)、通用測試業(yè)務(wù)。

2017年至2020年1-6月，霍萊沃主營業(yè)務(wù)毛利率整體上呈下降趨勢，分別為43.80%、38.79%、40.04%、32.13%。

招股書稱，公司產(chǎn)品具有定制化的特點(diǎn)，可能由于客戶采購計(jì)劃調(diào)整、產(chǎn)品銷售價(jià)格、原材料價(jià)格、用工成本波動(dòng)、競爭環(huán)境變化等因素，存在毛利率水平的波動(dòng)，從而使得公司毛利率面臨下降的風(fēng)險(xiǎn)。

霍萊沃相控陣校準(zhǔn)測試業(yè)務(wù)、電磁場仿真分析驗(yàn)證業(yè)務(wù)、通用測試業(yè)務(wù)毛利率相比可比公司毛利率偏低。

公司選擇雷科防務(wù)、航天發(fā)展、華力創(chuàng)通、華如科技以及東方中科作為比較對象。整體來看，公司主要業(yè)務(wù)獨(dú)特性較強(qiáng)，行業(yè)內(nèi)各家可比公司的業(yè)務(wù)也各有特點(diǎn)，各家業(yè)務(wù)在整體上不具有可比性，在各種細(xì)分或者部分產(chǎn)品上具有一定的參考性。

相控陣校準(zhǔn)測試業(yè)務(wù)方面，公司該項(xiàng)業(yè)務(wù)毛利率分別為43.91%、33.04%、36.17%、30.22%，低于對比企業(yè)平均毛利率45.54%、40.48%、40.88%、42.65%。

2017年至2019年，公司電磁場仿真分析驗(yàn)證業(yè)務(wù)毛利率分別為64.35%、66.86%、68.89%，低于可比公司華如科技業(yè)務(wù)毛利率76.98%、73.27%、71.27%。

報(bào)告期內(nèi)，公司通用測試業(yè)務(wù)毛利率分別為13.76%、19.96%、18.79%、18.05%，低于東方中科業(yè)務(wù)毛利率18.65%、23.04%、21.46%、23.22%。

客戶集中度較高

霍萊沃客戶集中度較高，公司所屬行業(yè)為軍工電子信息行業(yè)，現(xiàn)階段終端客戶主要為中國電子科技集團(tuán)有限公司、中國航天科技集團(tuán)有限公司、中國航天科工集團(tuán)有限公司、中國船舶重工集團(tuán)有限公司、中國電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司和中國航空工業(yè)集團(tuán)有限公司等軍工集團(tuán)的下屬單位。

報(bào)告期內(nèi)，公司來自前述六大軍工集團(tuán)的業(yè)務(wù)收入占當(dāng)期收入比率分別為95.18%、89.89%、84.09%和93.52%。

報(bào)告期內(nèi)，公司向前五大客戶銷售金額占營業(yè)收入的合計(jì)比例分別為97.06%、89.88%、83.14%、96.25%。

招股書稱，報(bào)告期內(nèi)由于公司下游客戶主要以軍工集團(tuán)的下屬單位為主，使得公司以同一集團(tuán)口徑的客戶集中度相對較高。

如果未來軍工集團(tuán)客戶對相控陣校準(zhǔn)測試系統(tǒng)等產(chǎn)品的需求發(fā)生變化，且無法及時(shí)拓展新的客戶或業(yè)務(wù)，則會對公司主營業(yè)務(wù)收入產(chǎn)生不利影響。

曾陷商標(biāo)糾紛

霍萊沃曾與霍尼韋爾國際公司發(fā)生商標(biāo)專用權(quán)和不正當(dāng)競爭糾紛的訴訟，雙方已就上述事項(xiàng)達(dá)成和解。

2016年7月，霍尼韋爾國際公司以霍萊沃及分公司涉嫌侵犯其商標(biāo)專用權(quán)、不正當(dāng)競爭為由向北京知識產(chǎn)權(quán)法院提起訴訟，請求：1)判令被告停止所有商標(biāo)侵權(quán)行為;2)判令所有被告立即停止所有不正當(dāng)競爭行為;3)判令被告停止使用holly-well.com域名并注銷該域名等。

2017年12月，霍尼韋爾國際公司就上述事項(xiàng)撤回對霍萊沃及其分公司的訴訟。2017年12月，北京知識產(chǎn)權(quán)法院作出《民事裁定書》，準(zhǔn)許霍尼韋爾國際公司撤回對霍萊沃及其分公司的訴訟。

2018年5月，霍尼韋爾國際公司以霍萊沃涉嫌侵犯其商標(biāo)專用權(quán)、不正當(dāng)競爭為由向上海市浦東新區(qū)人民法院提起訴訟，請求：1)判令被告停止所有商標(biāo)侵權(quán)行為;2)判令所有被告立即停止所有不正當(dāng)競爭行為;3)判令被告停止使用holly-well.com域名并注銷該域名等。

2019年2月，霍尼韋爾國際公司就上述事項(xiàng)撤回對霍萊沃的訴訟。2019年2月，上海市浦東新區(qū)人民法院作出《民事裁定書》，準(zhǔn)許霍尼韋爾國際公司撤回對霍萊沃的訴訟。

據(jù)招股書，霍萊沃與霍尼韋爾國際公司的上述專用權(quán)和不正當(dāng)競爭糾紛訴訟與不予注冊商標(biāo)相關(guān)。

2016年7月，國家工商行政管理總局商標(biāo)評審委員作出《關(guān)于第10654833號“霍萊沃系統(tǒng)技術(shù)Hollywell及圖”商標(biāo)不予注冊復(fù)審決定書》(商評字[2016]第0000067118號)，決定在第10654833號“霍萊沃系統(tǒng)技術(shù)Hollywell及圖”指定使用在材料測試復(fù)審服務(wù)上不予核準(zhǔn)注冊，在服裝設(shè)計(jì)、藝術(shù)品鑒定、無形資產(chǎn)評估上予以核準(zhǔn)注冊。

2016年9月12日，霍萊沃以國家工商行政管理總局商標(biāo)評審委員為被告、霍尼韋爾國際公司為第三人向北京知識產(chǎn)權(quán)法院提起行政訴訟，訴訟請求為：撤銷被告作出的商評字[2016]第0000067118號《關(guān)于第10654833號“霍萊沃系統(tǒng)技術(shù)Hollywell及圖”商標(biāo)不予注冊復(fù)審決定書》，責(zé)令被告重新做出決定。

2018年10月，北京知識產(chǎn)權(quán)法院作出(2016)京73行初5333號《行政判決書》，駁回霍萊沃的訴訟請求。

2018年11月20日，霍萊沃因不服上述北京市知識產(chǎn)權(quán)法院作出的行政判決向北京市高院提起上訴，訴訟請求為：撤銷一審判決，依

12月3日，上?；羧R沃電子系統(tǒng)技術(shù)股份有限公司(以下簡稱“霍萊沃”)首發(fā)上會，保薦機(jī)構(gòu)為海通證券?；羧R沃?jǐn)M于上交所科創(chuàng)板上市，計(jì)劃公開發(fā)行股票不超過925.00萬股，擬募集資金3.63億元，分別用于數(shù)字相控陣測試與驗(yàn)證系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、5G大規(guī)模天線智能化測試系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、研發(fā)中心升級建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。

2017至2020年1-6月，霍萊沃實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為9787.92萬元、1.55億元、1.69億元、6316.57萬元，實(shí)現(xiàn)歸屬于公司所有者的凈利潤分別為1789.54萬元、2982.08萬元、3457.02萬元、650.14萬元。

公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額2年1期低于凈利潤。報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為2226.68萬元、1902.94萬元、2710.12萬元、610.87萬元。其中，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為1.07億元、1.20億元、1.73億元、6624.01萬元。

2017年至2020年6月30日，霍萊沃總資產(chǎn)分別為1.33億元、1.41億元、2.90億元、2.65億元，總負(fù)債分別為9120.90萬元、6932.65萬元、1.12億元、1.09億元。

報(bào)告期內(nèi)，公司理財(cái)產(chǎn)品及結(jié)構(gòu)性存款金額分別為1158.96萬元、502.04萬元、6061.87萬元、8120.60萬元。

報(bào)告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款賬面余額分別為339.64萬元、1056.88萬元、2806.88萬元和2097.32萬元，占同期營業(yè)收入的比例分別為3.47%、6.80%、16.63%和33.20%。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率快速下降，分別為23.42、22.26、8.73、5.15，同行業(yè)平均應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為2.35、1.80、1.49、1.06。

2017年至2019年，公司應(yīng)收賬款增幅分別為211.18%和165.58%，超過同期營業(yè)收入增幅分別為58.81%和8.55%。

2017年至2020年6月30日，霍萊沃存貨金額分別為5783.33萬元、3545.09萬元、5877.76萬元、5751.90萬元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為46.13%、26.77%、21.10%、22.71%。存貨周轉(zhuǎn)率分別為1.11、2.03、2.14、1.47，低于可比公司平均存貨周轉(zhuǎn)率5.09、4.93、3.72、2.63。

2017年至2020年1-6月，霍萊沃研發(fā)費(fèi)用分別為886.74萬元、1101.07萬元、1257.75萬元和588.20萬元，占各年度營業(yè)收入的比例分別為9.06%、7.08%、7.45%和9.31%。同行業(yè)可比公司平均研發(fā)費(fèi)用率分別為9.73%、9.78%、10.33%、5.61%，低于對比企業(yè)研發(fā)費(fèi)用率算術(shù)平均數(shù)。

2017年至2020年1-6月，霍萊沃主營業(yè)務(wù)毛利率分別為43.80%、38.79%、40.04%、32.13%，今年上半年毛利率下降7.91個(gè)百分點(diǎn)?；羧R沃主營業(yè)務(wù)中，相控陣校準(zhǔn)測試業(yè)務(wù)、電磁場仿真分析驗(yàn)證業(yè)務(wù)、通用測試業(yè)務(wù)毛利率相比可比公司毛利率偏低。

霍萊沃客戶集中度較高，報(bào)告期內(nèi)，公司來自中國電子科技集團(tuán)有限公司、中國航天科技集團(tuán)有限公司、中國航天科工集團(tuán)有限公司、中國船舶重工集團(tuán)有限公司、中國電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司和中國航空工業(yè)集團(tuán)有限公司的業(yè)務(wù)收入占當(dāng)期收入比率分別為95.18%、89.89%、84.09%和93.52%。向前五大客戶銷售金額占營業(yè)收入的合計(jì)比例分別為97.06%、89.88%、83.14%、96.25%。

報(bào)告期內(nèi)，霍萊沃曾與霍尼韋爾國際公司發(fā)生商標(biāo)專用權(quán)和不正當(dāng)競爭糾紛的訴訟，雙方已就上述事項(xiàng)達(dá)成和解。

中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)向霍萊沃董事會辦公室發(fā)去采訪提綱，截至發(fā)稿未收到回復(fù)。

致力于電磁場的測試和仿真

據(jù)招股書介紹，霍萊沃依托自主研發(fā)的電磁場仿真分析與相控陣校準(zhǔn)測試核心算法，圍繞相控陣的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)和應(yīng)用階段，主要為雷達(dá)和無線通信領(lǐng)域提供用于測試、仿真的系統(tǒng)、軟件和服務(wù)，并提供相控陣部件等相關(guān)產(chǎn)品?，F(xiàn)階段公司主要客戶為軍工集團(tuán)的下屬單位，產(chǎn)品主要應(yīng)用于國防科技工業(yè)中的相控陣領(lǐng)域。

截至招股說明書簽署日，公司的控股股東、實(shí)際控制人為周建華，其直接持有公司36.76%的股份，通過萊珍投資控制公司10.09%股份，通過萊磁投資控制公司2.88%的股份，合計(jì)控制公司49.73%的股份。周建華女兒周菡清直接持有公司4.32%的股份，為周建華的一致行動(dòng)人。

周建華，男，1965年9月出生，中國國籍，無境外永久居留權(quán)，本科畢業(yè)于西安電子科技大學(xué)電磁場與微波技術(shù)專業(yè)，研究生畢業(yè)于浙江大學(xué)電子與信息工程專業(yè)，碩士研究生學(xué)歷，高級工程師。1986年至2001年，歷任中國電子科技集團(tuán)有限公司第三十六研究所天線研究室副主任、主任，新技術(shù)研究室主任;2001年至2007年，擔(dān)任美國ANSOF TCORPORATION中國分支機(jī)構(gòu)技術(shù)經(jīng)理;2007年至2009年，擔(dān)任霍萊沃有限副總經(jīng)理;2009年至2015年2月，擔(dān)任霍萊沃有限執(zhí)行董事、總經(jīng)理;2015年2月至2016年7月，擔(dān)任霍萊沃有限執(zhí)行董事，兼首席技術(shù)官;2016年7月至2018年5月，擔(dān)任公司董事長，兼首席技術(shù)官;2018年5月至今，擔(dān)任公司董事長，兼首席技術(shù)官、研發(fā)中心主任。

霍萊沃?jǐn)M于上交所科創(chuàng)板上市，計(jì)劃公開發(fā)行股票不超過925.00萬股，擬募集資金3.63億元，其中1.61億元用于數(shù)字相控陣測試與驗(yàn)證系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、6835.66萬元用于5G大規(guī)模天線智能化測試系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、1.03億元用于研發(fā)中心升級建設(shè)項(xiàng)目、3000.00萬元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額2年1期低于凈利潤

2017至2020年1-6月，霍萊沃實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為9787.92萬元、1.55億元、1.69億元、6316.57萬元，實(shí)現(xiàn)歸屬于公司所有者的凈利潤分別為1789.54萬元、2982.08萬元、3457.02萬元、650.14萬元。

自2018年起，公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額低于凈利潤。

報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為2226.68萬元、1902.94萬元、2710.12萬元、610.87萬元。

其中，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為1.07億元、1.20億元、1.73億元、6624.01萬元。

上半年負(fù)債1億元理財(cái)產(chǎn)品余額8121萬元

2017年至2020年6月30日，霍萊沃總資產(chǎn)分別為1.33億元、1.41億元、2.90億元、2.65億元，總負(fù)債分別為9120.90萬元、6932.65萬元、1.12億元、1.09億元。

報(bào)告期內(nèi)，公司資產(chǎn)負(fù)債率(母公司)分別為61.22%、61.71%、35.50%、38.28%。

報(bào)告期內(nèi)，公司沒有短期借款，而貨幣資金余額分別為4976.78萬元、7130.84萬元、1.17億元和7175.02萬元，占各期末流動(dòng)資產(chǎn)比例分別為39.69%、53.84%、42.17%和28.33%。

此外，公司還購買建設(shè)銀行、交通銀行等銀行公開發(fā)售的結(jié)構(gòu)性存款等理財(cái)產(chǎn)品。

報(bào)告期內(nèi)，公司理財(cái)產(chǎn)品及結(jié)構(gòu)性存款金額分別為1158.96萬元、502.04萬元、6061.87萬元、8120.60萬元。

此次，公司募集資金3.63億元中，有3000萬元計(jì)劃用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率快速下降

2017年至2020年6月30日，霍萊沃應(yīng)收賬款賬面余額分別為339.64萬元、1056.88萬元、2806.88萬元和2097.32萬元，占同期營業(yè)收入的比例分別為3.47%、6.80%、16.63%和33.20%。

據(jù)招股書，2017年末和2018年末，公司應(yīng)收賬款余額占當(dāng)期營業(yè)收入比例在3%到7%之間。2019年末，公司應(yīng)收賬款余額占當(dāng)期收入比增長較快，主要受中國航天科技集團(tuán)有限公司下屬I單位、中電科儀器儀表有限公司的部分項(xiàng)目在2019年完成交付驗(yàn)收后，其內(nèi)部請款進(jìn)度較慢所致。其中，中電科儀器儀表有限公司2019年末的應(yīng)收款520.68萬元已于2020年第一季度收回全款。

2020年6月末，公司應(yīng)收賬款余額占當(dāng)期收入比增長較快，主要由于2020年6月公司確認(rèn)收入1888.53萬元，由此使得當(dāng)期末應(yīng)收賬款余額占收入比較高。與此同時(shí)，受國內(nèi)新冠肺炎疫情影響，公司客戶的整體付款進(jìn)度也有所滯后，綜合影響了2020年6月30日應(yīng)收賬款余額占收入比的上升。

2017年至2019年，公司應(yīng)收賬款增幅分別為211.18%和165.58%，超過同期營業(yè)收入增幅分別為58.81%和8.55%。

報(bào)告期內(nèi)，公司逾期應(yīng)收賬款金額分別為162.47萬元、238.34萬元、1644.11萬元、1345.88萬元。

招股書稱，公司的客戶大多數(shù)為信譽(yù)狀況較好的軍工集團(tuán)的下屬單位，但如果發(fā)生客戶延遲支付相關(guān)款項(xiàng)的情形，將會對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

報(bào)告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為23.42、22.26、8.73、5.15，同行業(yè)平均應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為2.35、1.80、1.49、1.06。

存貨周轉(zhuǎn)率低于同行公司均值

2017年至2020年6月30日，霍萊沃存貨金額分別為5783.33萬元、3545.09萬元、5877.76萬元、5751.90萬元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為46.13%、26.77%、21.10%、22.71%。

招股書稱，公司存貨主要為尚未實(shí)現(xiàn)交付驗(yàn)收但已發(fā)生實(shí)際投入的未完工項(xiàng)目成本。

報(bào)告期內(nèi)，公司存貨周轉(zhuǎn)率分別為1.11、2.03、2.14、1.47，低于可比公司平均存貨周轉(zhuǎn)率5.09、4.93、3.72、2.63。

研發(fā)費(fèi)用率低于可比公司平均水平

2017年至2020年1-6月，霍萊沃研發(fā)費(fèi)用分別為886.74萬元、1101.07萬元、1257.75萬元和588.20萬元，占各年度營業(yè)收入的比例分別為9.06%、7.08%、7.45%和9.31%。

報(bào)告期內(nèi)，同行業(yè)可比公司平均研發(fā)費(fèi)用率分別為9.73%、9.78%、10.33%、5.61%。

2017年至2019年，公司研發(fā)費(fèi)用率低于對比企業(yè)研發(fā)費(fèi)用率算術(shù)平均數(shù)，較雷科防務(wù)、航天發(fā)展、華如科技偏低。

霍萊沃研發(fā)費(fèi)用主要由職工薪酬及福利、租賃費(fèi)等構(gòu)成。其中，職工薪酬及福利金額分別為570.64萬元、748.75萬元、845.09萬元、439.55萬元，占研發(fā)費(fèi)用的比例分別為64.35%、68.00%、67.19%、74.73%。

截至2020年6月30日，公司在職員工84人，其中研發(fā)人員10人，研發(fā)人員占比11.90%。

今年上半年毛利率下降7.91個(gè)百分點(diǎn)

霍萊沃主營業(yè)務(wù)收入分為相控陣校準(zhǔn)測試系統(tǒng)、相控陣相關(guān)產(chǎn)品、電磁場仿真分析驗(yàn)證業(yè)務(wù)、通用測試業(yè)務(wù)。

2017年至2020年1-6月，霍萊沃主營業(yè)務(wù)毛利率整體上呈下降趨勢，分別為43.80%、38.79%、40.04%、32.13%。

招股書稱，公司產(chǎn)品具有定制化的特點(diǎn)，可能由于客戶采購計(jì)劃調(diào)整、產(chǎn)品銷售價(jià)格、原材料價(jià)格、用工成本波動(dòng)、競爭環(huán)境變化等因素，存在毛利率水平的波動(dòng)，從而使得公司毛利率面臨下降的風(fēng)險(xiǎn)。

霍萊沃相控陣校準(zhǔn)測試業(yè)務(wù)、電磁場仿真分析驗(yàn)證業(yè)務(wù)、通用測試業(yè)務(wù)毛利率相比可比公司毛利率偏低。

公司選擇雷科防務(wù)、航天發(fā)展、華力創(chuàng)通、華如科技以及東方中科作為比較對象。整體來看，公司主要業(yè)務(wù)獨(dú)特性較強(qiáng)，行業(yè)內(nèi)各家可比公司的業(yè)務(wù)也各有特點(diǎn)，各家業(yè)務(wù)在整體上不具有可比性，在各種細(xì)分或者部分產(chǎn)品上具有一定的參考性。

相控陣校準(zhǔn)測試業(yè)務(wù)方面，公司該項(xiàng)業(yè)務(wù)毛利率分別為43.91%、33.04%、36.17%、30.22%，低于對比企業(yè)平均毛利率45.54%、40.48%、40.88%、42.65%。

2017年至2019年，公司電磁場仿真分析驗(yàn)證業(yè)務(wù)毛利率分別為64.35%、66.86%、68.89%，低于可比公司華如科技業(yè)務(wù)毛利率76.98%、73.27%、71.27%。

報(bào)告期內(nèi)，公司通用測試業(yè)務(wù)毛利率分別為13.76%、19.96%、18.79%、18.05%，低于東方中科業(yè)務(wù)毛利率18.65%、23.04%、21.46%、23.22%。

客戶集中度較高

霍萊沃客戶集中度較高，公司所屬行業(yè)為軍工電子信息行業(yè)，現(xiàn)階段終端客戶主要為中國電子科技集團(tuán)有限公司、中國航天科技集團(tuán)有限公司、中國航天科工集團(tuán)有限公司、中國船舶重工集團(tuán)有限公司、中國電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司和中國航空工業(yè)集團(tuán)有限公司等軍工集團(tuán)的下屬單位。

報(bào)告期內(nèi)，公司來自前述六大軍工集團(tuán)的業(yè)務(wù)收入占當(dāng)期收入比率分別為95.18%、89.89%、84.09%和93.52%。

報(bào)告期內(nèi)，公司向前五大客戶銷售金額占營業(yè)收入的合計(jì)比例分別為97.06%、89.88%、83.14%、96.25%。

招股書稱，報(bào)告期內(nèi)由于公司下游客戶主要以軍工集團(tuán)的下屬單位為主，使得公司以同一集團(tuán)口徑的客戶集中度相對較高。

如果未來軍工集團(tuán)客戶對相控陣校準(zhǔn)測試系統(tǒng)等產(chǎn)品的需求發(fā)生變化，且無法及時(shí)拓展新的客戶或業(yè)務(wù)，則會對公司主營業(yè)務(wù)收入產(chǎn)生不利影響。

曾陷商標(biāo)糾紛

霍萊沃曾與霍尼韋爾國際公司發(fā)生商標(biāo)專用權(quán)和不正當(dāng)競爭糾紛的訴訟，雙方已就上述事項(xiàng)達(dá)成和解。

2016年7月，霍尼韋爾國際公司以霍萊沃及分公司涉嫌侵犯其商標(biāo)專用權(quán)、不正當(dāng)競爭為由向北京知識產(chǎn)權(quán)法院提起訴訟，請求：1)判令被告停止所有商標(biāo)侵權(quán)行為;2)判令所有被告立即停止所有不正當(dāng)競爭行為;3)判令被告停止使用holly-well.com域名并注銷該域名等。

2017年12月，霍尼韋爾國際公司就上述事項(xiàng)撤回對霍萊沃及其分公司的訴訟。2017年12月，北京知識產(chǎn)權(quán)法院作出《民事裁定書》，準(zhǔn)許霍尼韋爾國際公司撤回對霍萊沃及其分公司的訴訟。

2018年5月，霍尼韋爾國際公司以霍萊沃涉嫌侵犯其商標(biāo)專用權(quán)、不正當(dāng)競爭為由向上海市浦東新區(qū)人民法院提起訴訟，請求：1)判令被告停止所有商標(biāo)侵權(quán)行為;2)判令所有被告立即停止所有不正當(dāng)競爭行為;3)判令被告停止使用holly-well.com域名并注銷該域名等。

2019年2月，霍尼韋爾國際公司就上述事項(xiàng)撤回對霍萊沃的訴訟。2019年2月，上海市浦東新區(qū)人民法院作出《民事裁定書》，準(zhǔn)許霍尼韋爾國際公司撤回對霍萊沃的訴訟。

據(jù)招股書，霍萊沃與霍尼韋爾國際公司的上述專用權(quán)和不正當(dāng)競爭糾紛訴訟與不予注冊商標(biāo)相關(guān)。

2016年7月，國家工商行政管理總局商標(biāo)評審委員作出《關(guān)于第10654833號“霍萊沃系統(tǒng)技術(shù)Hollywell及圖”商標(biāo)不予注冊復(fù)審決定書》(商評字[2016]第0000067118號)，決定在第10654833號“霍萊沃系統(tǒng)技術(shù)Hollywell及圖”指定使用在材料測試復(fù)審服務(wù)上不予核準(zhǔn)注冊，在服裝設(shè)計(jì)、藝術(shù)品鑒定、無形資產(chǎn)評估上予以核準(zhǔn)注冊。

2016年9月12日，霍萊沃以國家工商行政管理總局商標(biāo)評審委員為被告、霍尼韋爾國際公司為第三人向北京知識產(chǎn)權(quán)法院提起行政訴訟，訴訟請求為：撤銷被告作出的商評字[2016]第0000067118號《關(guān)于第10654833號“霍萊沃系統(tǒng)技術(shù)Hollywell及圖”商標(biāo)不予注冊復(fù)審決定書》，責(zé)令被告重新做出決定。

2018年10月，北京知識產(chǎn)權(quán)法院作出(2016)京73行初5333號《行政判決書》，駁回霍萊沃的訴訟請求。

2018年11月20日，霍萊沃因不服上述北京市知識產(chǎn)權(quán)法院作出的行政判決向北京市高院提起上訴，訴訟請求為：撤銷一審判決，依法改判撤銷被告作出的商評字[2016]第0000067118號關(guān)于第10654833號“霍萊沃系統(tǒng)技術(shù)Hollywell及圖”商標(biāo)不予注冊復(fù)審決定書，責(zé)令被告重新做出決定等。

2019年2月28日，霍萊沃向北京市高級人民法院申請撤回上訴。

在上述行政訴訟中，霍尼韋爾國際公司為霍萊沃相關(guān)商標(biāo)注冊申請的異議人，認(rèn)為霍萊沃申請注冊的商標(biāo)與霍尼韋爾國際公司的商號構(gòu)成近似。為了避免長期陷入訴訟程序、避免訴累，雙方協(xié)商選擇達(dá)成和解。根據(jù)霍萊沃與霍尼韋爾國際公司簽署的和解協(xié)議，霍尼韋爾國際公司主動(dòng)向法院提起撤訴，且不再就商標(biāo)爭議涉及的事宜，直接或者間接要求霍萊沃承擔(dān)民事或者行政責(zé)任。

法改判撤銷被告作出的商評字[2016]第0000067118號關(guān)于第10654833號“霍萊沃系統(tǒng)技術(shù)Hollywell及圖”商標(biāo)不予注冊復(fù)審決定書，責(zé)令被告重新做出決定等。

2019年2月28日，霍萊沃向北京市高級人民法院申請撤回上訴。

在上述行政訴訟中，霍尼韋爾國際公司為霍萊沃相關(guān)商標(biāo)注冊申請的異議人，認(rèn)為霍萊沃申請注冊的商標(biāo)與霍尼韋爾國際公司的商號構(gòu)成近似。為了避免長期陷入訴訟程序、避免訴累，雙方協(xié)商選擇達(dá)成和解。根據(jù)霍萊沃與霍尼韋爾國際公司簽署的和解協(xié)議，霍尼韋爾國際公司主動(dòng)向法院提起撤訴，且不再就商標(biāo)爭議涉及的事宜，直接或者間接要求霍萊沃承擔(dān)民事或者行政責(zé)任。

標(biāo)簽： 8千萬理財(cái)